Η μεταβλητότητα στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά δεν έχει αυξηθεί απότομα από τότε που ο Τραμπ επέστρεψε στον Λευκό Οίκο, παρά τον ιδιαίτερα υψηλό βαθμό αβεβαιότητας σχετικά με την οικονομική του πολιτική, επισημαίνει η Capital Economics.
«Η κατάσταση αυτή μπορεί να παραμείνει έτσι ακόμη και μετά την «Ημέρα της Απελευθέρωσης» (Liberation Day, όπως την αποκαλεί ο Τραμπ), αν κρίνουμε από την προσέγγιση του Αμερικανού Προέδρου στην επιβολή δασμών. Ομολογουμένως, υπήρξαν ορισμένες αρκετά σημαντικές διακυμάνσεις στις τιμές των αμερικανικών μετοχών πρόσφατα, καθώς πλησίαζε η “Ημέρα της Απελευθέρωσης”. Kάποιες από αυτές ήταν αντίδραση σε πραγματικές ειδήσεις, όπως οι δασμοί στα αυτοκίνητα, και όχι σε εικασίες σχετικά με τους δασμούς ευρείας βάσης που ο Τραμπ πρόκειται να αποκαλύψει σήμερα στις 11.00 μμ. ώρα Ελλάδος (σ.σ. 4:00 μ.μ. EΤ). Η ετησιοποιημένη μεταβλητότητα του S&P 500 τις τελευταίες 30 ημέρες ήταν μόλις 20% περίπου κατά το χθεσινό κλείσιμο. Αν και υψηλότερη από τον μέσο όρο, αυτή ήταν πολύ χαμηλότερη από τις προηγούμενες κορυφές. Η αναμενόμενη μεταβλητότητα τείνει να επηρεάζεται από τη μεταβλητότητα που έχουν παρατηρήσει οι επενδυτές. Κατά συνέπεια, ο δείκτης VIX, ο οποίος είναι ένας δείκτης της αναμενόμενης μεταβλητότητας των δικαιωμάτων του S&P 500 τις επόμενες 30 ημέρες, δεν είναι ούτε τώρα ιδιαίτερα υψηλός», εξηγεί ο οίκος.
«Εκ πρώτης όψεως, αυτή η έλλειψη μεταβλητότητας μπορεί να φαίνεται λίγο περίεργη δεδομένης όλης της αβεβαιότητας σχετικά με την οικονομική πολιτική του Tραμπ. Ο δείκτης αβεβαιότητας οικονομικής πολιτικής της Economic Policy Unit (EPU) έχει εκτοξευθεί από την ημέρα της ορκωμοσίας. Ωστόσο, δεν αποτελεί ιδιαίτερη έκπληξη το γεγονός ότι η μεταβλητότητα στη χρηματιστηριακή αγορά παρέμεινε αρκετά χαμηλή. Καταρχάς, είναι λογικό οι επενδυτές να μην έχουν αντιδράσει έντονα στις εικασίες για δασμούς ευρείας κλίμακας χωρίς να γνωρίζουν τη μορφή ή το μέγεθός τους. Επιπλέον, η Capital Economics εκτιμά ότι ο on/off χαρακτήρας ορισμένων από τους δασμούς που έχει ήδη επιβάλει ο Τραμπ από τις 20 Ιανουαρίου, όπου σύμφωνα με την άποψη ότι τους βλέπει ως διαπραγματευτικό εργαλείο, έχει δικαιολογήσει μια προσεκτική προσέγγιση».
«Με βάση την παραπάνω άποψη, οι πραγματικές ειδήσεις σχετικά με τους δασμούς ευρείας κλίμακας ενδέχεται να προκαλέσουν σημαντική μεταβλητότητα στη χρηματιστηριακή αγορά, αν οι εν λόγω δασμοί διαψεύσουν τις προσδοκίες. Είναι δύσκολο να γνωρίζουμε για τι προετοιμάζονται οι επενδυτές, και αν έχουν καθόλου αίσθηση του τι να περιμένουν. Η καλύτερη εκτίμησή μας είναι ότι οποιοδήποτε αποτέλεσμα που διαφέρει σημαντικά, όσον αφορά τα δυνητικά έσοδα που θα προκύψουν, από το ισοδύναμο ενός καθολικού δασμού 10% (που αποτελεί εδώ και καιρό τη βασική μας υπόθεση για τις χώρες εκτός της Κίνας) θα μπορούσε να προκαλέσει μεγάλη αντίδραση. Ακόμα και αν οι δασμοί είναι πολύ μεγαλύτεροι από τους αναμενόμενους, εκτός αν ο Τραμπ καταστήσει σαφές ότι σκοπεύουν να είναι μόνιμοι, οι επενδυτές μπορεί να συμπεράνουν ότι είναι επίσης πιθανό να ανακληθούν, τουλάχιστον εν μέρει.
Σε αυτή την περίπτωση, μεγάλο μέρος της όποιας μεγάλης αρχικής αντίδρασης στις τιμές των μετοχών μπορεί να διαγραφεί γρήγορα πριν η χρηματιστηριακή αγορά κατασταλάξει και πάλι. Φυσικά, η επιβολή δασμών ευρείας κλίμακας, σε συνδυασμό με την αβεβαιότητα σχετικά με τη μακροβιότητά τους, θα μπορούσε να επιβαρύνει την οικονομία και τη χρηματιστηριακή αγορά με την πάροδο του χρόνου, ακόμη και αν δεν υπάρξει ύφεση. Αλλά αυτό θα μπορούσε να συμβεί χωρίς να εκτοξευθεί η μεταβλητότητα, αν οι επενδυτές επέλεγαν να ποντάρουν σε μια άλλη πολιτική στροφή. Οι εκτιμήσεις για διόρθωση μπορεί να μετριαστούν αν, όπως δήλωσε χθες η εκπρόσωπος Τύπου του Λευκού Οίκου, οι δασμοί τεθούν σε ισχύ “αμέσως”. Εξάλλου, αυτό θα σήμαινε ότι δεν θα υπήρχε περιθώριο διαπραγμάτευσης για τη μείωσή τους», καταλήγει ο βρετανικός οίκος.
Διαβάστε ακόμη
Νέες αλλαγές στις ταμειακές μηχανές
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα